क्या हमारे मूल्यांकन
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गणना में आज पात्र ऐसी कंपनियों के शेयर शामिल होते हैं जिनकी प्राथमिक सूचीबद्धता सक्रिय है और मौजूदा बाज़ार पूंजीकरण कम से कम $100 मिलियन है। अवलोकन वाले महीने के लिए शेयर की मान्य ऐतिहासिक कीमत और मूल्यांकन भी आवश्यक हैं।

• फ़ंड, द्वितीयक सूचीबद्धताएँ और कंपनियों के शेयरों के अलावा अन्य प्रतिभूतियाँ शामिल नहीं होतीं।
• आज की सक्रिय कंपनियों और वर्गीकरण का उपयोग करने से ऐतिहासिक परिणामों में अस्तित्व में बची कंपनियों को चुनने का पूर्वाग्रह और भविष्य की जानकारी इस्तेमाल करने का पूर्वाग्रह आता है।
• जिन अवलोकनों में उपयोग योग्य अंतिम कीमत या ऐतिहासिक विनिमय दर नहीं होती, उन्हें संबंधित संकेतक और नमूने के आकार से बाहर रखा जाता है।

हर महीने के अंत के लिए गणना उस तारीख तक उपलब्ध सबसे हाल की कीमत, मूल्यांकन और विनिमय दर चुनती है। अनुपलब्ध ऐतिहासिक जानकारी की जगह बाद की जानकारी कभी नहीं भरी जाती।

• DCF और गुणकों का इतिहास Alpha Spread में फ़िलहाल उपलब्ध ऐतिहासिक स्रोतों से आता है।
• ये स्रोत हर समय बिंदु पर उपलब्ध डेटा के पूर्ण संग्रह नहीं हैं। इसलिए बैकटेस्ट दोबारा चलाने पर संशोधित वित्तीय विवरणों या मॉडल के इतिहास में किए गए सुधारों का असर दिखाई दे सकता है।

मूल्यांकन अंतर मॉडल के अनुमान की तुलना उस समय उपलब्ध बाज़ार कीमत से करता है। सकारात्मक अंतर कम मूल्यांकन और नकारात्मक अंतर अधिक मूल्यांकन दर्शाता है।

• समूहों की तुलना के लिए पात्र शेयरों को सबसे कम से सबसे अधिक मूल्यांकित तक क्रम दिया जाता है। Q1 में सबसे कम मूल्यांकित और Q5 में सबसे अधिक मूल्यांकित शेयर होते हैं। हर अवलोकन का समूह floor(शून्य से शुरू होने वाला क्रम सूचकांक × 5 / नमूने का आकार) से तय होता है। इसलिए बची हुई संख्या समूहों में बँट जाती है और समूहों के आकार में अधिकतम एक का अंतर रहता है।
• उचित मूल्य के ±5% के भीतर के अवलोकन तटस्थ माने जाते हैं और दिशा की सटीकता दर में शामिल नहीं होते।

हर ऐतिहासिक संकेत की तुलना अगले 12 महीनों में उस शेयर की समायोजित बंद कीमत से निकले प्रतिफल से की जाती है। ऐतिहासिक विनिमय दरों से कीमतों को अमेरिकी डॉलर में बदला जाता है।

• अगली अवधि का प्रतिफल सकारात्मक होने पर कम मूल्यांकन का संकेत सही माना जाता है। प्रतिफल नकारात्मक होने पर अधिक मूल्यांकन का संकेत सही माना जाता है।
• प्रतिफल अंतर, सबसे कम मूल्यांकित समूह के प्रतिफल की मध्यिका में से सबसे अधिक मूल्यांकित समूह की मध्यिका घटाने पर मिलता है।

हर संकेतक का पहले से तय तटस्थ संदर्भ है। दिशा की सटीकता को 50%, प्रतिफल अंतर और क्रम सहसंबंध को शून्य के संदर्भ में देखा जाता है। कम मूल्यांकित पोर्टफ़ोलियो की तुलना उन्हीं तारीखों और उसी शेयर दायरे से बने अधिक मूल्यांकित पोर्टफ़ोलियो से की जाती है।

• नियंत्रण पोर्टफ़ोलियो में वही पात्र शेयर, पुनर्संतुलन का कार्यक्रम और भार देने की विधि इस्तेमाल होती है, ताकि दोनों के बीच लक्षित अंतर केवल मूल्यांकन संकेत हो।
• पूरे बाज़ार की बढ़त या गिरावट को अपने आप इस बात का प्रमाण नहीं माना जाता कि मूल्यांकन संकेत कारगर था।

चार्ट दो सिमुलेटेड पोर्टफ़ोलियो की NAV श्रृंखलाओं और S&P 500 बेंचमार्क को $10,000 के शुरुआती स्तर पर लाता है। एक पोर्टफ़ोलियो में सबसे कम मूल्यांकित 20% शेयर और नियंत्रण पोर्टफ़ोलियो में सबसे अधिक मूल्यांकित 20% शेयर होते हैं।

• दोनों पोर्टफ़ोलियो केवल खरीदे गए शेयर रखते हैं, सभी शेयरों को समान भार देते हैं और संकेत वाले महीने के मूल्यांकन से हर महीने पुनर्संतुलित होते हैं।
• संकेत और सिमुलेटेड लेनदेन दोनों में महीने के अंत की एक ही समायोजित बंद कीमत इस्तेमाल होती है। यह सरल बनाने वाली मान्यता है और इससे भविष्य की जानकारी इस्तेमाल करने का पूर्वाग्रह आ सकता है।
• समायोजित बंद कीमत से पोर्टफ़ोलियो का कुल प्रतिफल लगातार शेयर विभाजन के समायोजन और लाभांश के पुनर्निवेश के आधार पर रहता है।
• दिखाई गई श्रृंखला में अनुमानित 5 bps कमीशन, एक दिशा के लेनदेन पर 10 bps कीमत फिसलन और गैर-USD लेनदेन पर 5 bps विदेशी मुद्रा स्प्रेड घटाया जाता है।
• S&P 500 बेंचमार्क में महीने के अंत का USD मूल्य सूचकांक इस्तेमाल होता है। इसमें लाभांश और कारोबार की लागत शामिल नहीं हैं।
• परिणाम निवेशक के व्यक्तिगत कर घटाने से पहले दिखाए जाते हैं।

मध्यिका और क्रम बहुत अधिक लाभ या हानि वाले कुछ शेयरों का असर कम करते हैं। VIC 12M, एक ही समय बिंदु पर मूल्यांकन अंतर और उसके बाद के प्रतिफल के बीच स्पीयरमैन क्रम सहसंबंध है।

• सटीकता, प्रतिफल अंतर और VIC तभी प्रकाशित होते हैं जब संबंधित नमूने में कम से कम 30 अवलोकन हों।
• चुने हुए संकेतक के अनुसार दिखाया गया नमूने का आकार बदलता है, क्योंकि हर संकेतक के अपने पात्रता नियम हैं।

मूल्यांकन के हर मासिक अपडेट के बाद नया परिणाम निकाला जाता है। सबसे हाल की प्रकाशन तारीख वाली पंक्ति नवीनतम महीने का परिणाम होती है।

• इस पेज पर दिखाई गई तारीख नवीनतम पूरे हुए मासिक परिणाम को दर्शाती है।
• कार्यपद्धति बदलने पर प्रभावित इतिहास की दोबारा गणना होती है, ताकि हर बिंदु पर समान नियम लागू हों।