Cash Flow Statement

Operating Cash Flow

-13%

-1%

10Y

Currency: BRL

	Dec-2004	Mar-2005	Jun-2005	Sep-2005	Dec-2005	Mar-2006	Jun-2006	Sep-2006	Dec-2006	Mar-2007	Jun-2007	Sep-2007	Dec-2007	Mar-2008	Jun-2008	Sep-2008	Dec-2008	Mar-2009	Jun-2009	Sep-2009	Dec-2009	Mar-2010	Jun-2010	Sep-2010	Dec-2010	Mar-2011	Jun-2011	Sep-2011	Dec-2011	Mar-2012	Jun-2012	Sep-2012	Dec-2012	Mar-2013	Jun-2013	Sep-2013	Dec-2013	Mar-2014	Jun-2014	Sep-2014	Dec-2014	Mar-2015	Jun-2015	Sep-2015	Dec-2015	Mar-2016	Jun-2016	Sep-2016	Dec-2016	Mar-2017	Jun-2017	Sep-2017	Dec-2017	Mar-2018	Jun-2018	Sep-2018	Dec-2018	Mar-2019	Jun-2019	Sep-2019	Dec-2019	Mar-2020	Jun-2020	Sep-2020	Dec-2020	Mar-2021	Jun-2021	Sep-2021	Dec-2021	Mar-2022	Jun-2022	Sep-2022	Dec-2022	Mar-2023	Jun-2023	Sep-2023	Dec-2023	Mar-2024	Jun-2024	Sep-2024	Dec-2024	Mar-2025	Jun-2025	Sep-2025
Operating Cash Flow
Net Income	6 460	7 121	8 917	9 333	10 443	11 013	11 439	12 700	13 431	16 341	18 278	18 964	20 006	18 092	20 155	23 249	21 279	21 139	14 837	10 169	10 505	10 288	15 403	22 987	30 422	38 800	42 262	39 446	37 559	32 965	27 972	23 275	9 524	9 002	4 671	9 261	(254)	(757)	1 477	(9 619)	6 063	(9 213)	(7 302)	(11 039)	(64 675)	(45 321)	(41 993)	(31 497)	27 022	27 774	19 848	27 008	24 885	22 255	19 928	17 419	25 118	8 344	11 707	13 976	(575)	5 950	10 242	19 243	38 405	81 009	126 127	125 456	159 147	153 151	127 173	135 923	101 704	79 458	68 080	55 253	55 554	54 204	55 059	55 619	34 224	35 745	33 383	32 468
Depreciation & Amortization	1 406	1 662	1 488	1 525	1 615	1 650	1 711	1 823	2 203	2 588	3 209	3 645	4 119	4 627	4 810	5 090	5 112	5 096	5 099	5 320	5 447	5 511	5 613	5 396	5 440	5 603	5 737	6 094	6 453	6 727	7 277	7 780	8 129	8 347	8 455	8 904	8 953	9 349	9 191	9 199	9 130	9 718	10 768	11 890	12 450	12 505	12 409	11 510	12 107	11 904	11 867	12 012	11 842	11 824	12 029	12 490	12 239	12 434	13 109	13 422	13 814	14 461	15 011	15 483	16 597	16 932	17 074	16 569	16 379	15 958	15 473	15 885	16 386	16 204	16 063	15 806	15 300	15 431	15 717	16 053	16 525	17 090	17 369	17 357
Change in Deffered Taxes	873	853	840	797	(545)	(509)	(465)	(440)	(158)	(409)	(1 010)	(1 245)	(1 831)	(2 041)	(1 008)	(1 460)	(1 392)	(1 252)	(1 533)	(139)	(37)	(504)	(676)	(1 879)	(2 239)	(1 706)	(651)	(1 408)	(560)	(738)	(4 152)	(4 084)	(7 534)	(7 353)	(5 779)	(5 552)	(2 119)	(1 643)	73	676	0	(2 455)	(3 109)	(19 927)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Other Non-Cash Items	844	389	(1 331)	(622)	468	619	453	2 034	829	1 088	1 986	928	(3 967)	1 616	703	2 142	10 403	5 860	4 558	2 449	(8 934)	(8 225)	(5 740)	(5 556)	(663)	(3 067)	(4 637)	(3 640)	2 282	5 365	6 344	8 715	17 396	16 524	20 314	17 484	8 808	7 410	5 016	9 023	13 984	26 767	21 421	43 157	71 059	54 403	53 862	30 692	(4 481)	2 950	12 520	8 764	10 188	11 794	19 167	25 565	22 027	22 828	15 521	14 901	41 111	51 218	53 342	56 963	51 843	39 194	34 939	40 415	(10 223)	(15 356)	(21 219)	(46 132)	(14 961)	(6 623)	(1 298)	12 686	21 522	19 710	17 901	13 825	22 953	22 364	22 512	26 732
Cash Taxes Paid	318	538	1 042	1 229	1 231	1 322	1 175	0	1 264	2 385	5 136	6 122	5 724	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	2 418	0	0	0	526	713	2 377	0	1 715	1 069	3 074	2 020	1 093	2 299	2 828	3 412	3 299	3 227	3 322	2 964	3 054	3 658	4 091	4 753	5 579	6 260	7 119	6 807	7 558	8 106	9 138	14 044	18 587	21 249	23 607	30 763	30 127	27 968	24 068	12 234	9 021	9 501	9 374	10 124	9 708	8 820	9 976	10 927	11 161	11 601
Cash Interest Paid	965	893	885	795	735	734	758	0	1 312	1 947	2 646	3 293	2 648	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1 610	0	0	0	1 838	2 758	3 794	0	3 235	3 760	5 021	5 618	4 697	4 629	6 162	5 898	6 078	5 989	5 801	5 443	5 110	4 794	4 425	4 199	4 170	5 109	5 536	5 602	5 830	5 001	4 911	5 419	5 769	5 590	6 137	5 498	6 213	6 336	5 902	5 836	4 958	4 777	4 867	4 910	5 147	5 663	6 003	6 493	6 898	6 551
Change in Working Capital	445	(1 102)	(449)	(1 261)	(1 513)	(2 538)	(1 930)	(3 777)	(2 376)	(1 988)	(1 763)	(387)	2 020	(3 707)	(7 168)	(7 372)	(2 634)	4 188	7 372	5 478	4 536	2 300	(121)	3 512	(1 550)	(260)	843	(3 951)	(6 046)	(9 416)	(4 706)	3 601	5 568	8 886	8 960	4 728	16 846	19 070	16 961	19 723	(1 385)	(3 991)	(7 147)	(10 160)	(3 114)	(12 439)	(10 399)	(12 396)	(13 013)	(9 331)	(7 543)	(11 279)	(6 943)	(8 409)	(11 533)	(8 063)	(11 453)	5 502	7 416	6 277	(7 068)	(24 873)	(36 373)	(40 116)	(31 637)	(31 352)	(38 712)	(21 333)	(28 537)	(41 522)	(32 258)	(46 978)	(44 928)	(25 639)	(27 820)	(31 462)	(26 471)	(24 592)	(27 035)	(28 795)	(23 503)	(33 096)	(26 720)	(25 431)
Cash from Operating Activities	10 028 N/A	8 923 -11%	9 465 +6%	9 772 +3%	10 468 +7%	10 235 -2%	11 208 +10%	12 340 +10%	13 929 +13%	17 620 +26%	20 700 +17%	21 905 +6%	20 347 -7%	18 587 -9%	17 492 -6%	21 649 +24%	32 768 +51%	35 031 +7%	30 332 -13%	23 276 -23%	11 517 -51%	9 369 -19%	14 479 +55%	24 460 +69%	31 409 +28%	39 369 +25%	43 554 +11%	36 541 -16%	39 687 +9%	34 903 -12%	32 735 -6%	39 286 +20%	33 084 -16%	35 405 +7%	36 620 +3%	34 825 -5%	32 235 -7%	33 430 +4%	32 718 -2%	29 002 -11%	27 791 -4%	20 285 -27%	14 089 -31%	13 379 -5%	15 720 +17%	11 998 -24%	16 376 +36%	18 235 +11%	21 635 +19%	33 297 +54%	36 693 +10%	36 506 -1%	39 972 +9%	37 465 -6%	39 591 +6%	47 411 +20%	47 931 +1%	49 108 +2%	47 754 -3%	48 576 +2%	47 282 -3%	46 755 -1%	42 221 -10%	51 574 +22%	75 208 +46%	105 783 +41%	139 428 +32%	161 108 +16%	136 766 -15%	112 231 -18%	89 169 -21%	58 698 -34%	58 201 -1%	63 400 +9%	55 025 -13%	52 283 -5%	65 905 +26%	64 753 -2%	61 642 -5%	56 702 -8%	50 199 -11%	42 103 -16%	46 544 +11%	51 126 +10%
Investing Cash Flow
Capital Expenditures	(6 014)	(6 840)	(7 240)	(8 402)	(9 245)	(9 189)	(9 696)	(9 009)	(10 102)	(10 842)	(11 789)	(13 062)	(13 159)	(13 829)	(14 067)	(13 982)	(18 715)	(19 290)	(19 836)	(20 235)	(16 108)	(15 780)	(15 767)	(19 245)	(22 250)	(23 582)	(24 980)	(23 151)	(25 600)	(26 150)	(27 140)	(32 790)	(30 448)	(32 669)	(31 088)	(29 541)	(28 548)	(26 725)	(27 811)	(24 588)	(26 254)	(26 879)	(27 347)	(28 047)	(26 931)	(25 873)	(23 437)	(20 563)	(17 343)	(15 629)	(15 513)	(13 620)	(12 462)	(11 863)	(10 439)	(11 426)	(13 979)	(13 397)	(13 724)	(14 738)	(13 822)	(16 515)	(18 852)	(19 717)	(21 720)	(25 396)	(26 227)	(28 061)	(27 301)	(24 590)	(24 931)	(24 860)	(28 184)	(28 092)	(27 693)	(28 383)	(29 446)	(30 480)	(31 462)	(32 067)	(35 098)	(35 552)	(35 310)	(35 045)
Other Items	1 272	1 331	1 119	150	(1 639)	(1 685)	(638)	(1 120)	(27 394)	(31 723)	(33 339)	(32 987)	(5 618)	(871)	(75)	(1 663)	(5 648)	(10 446)	(10 127)	(13 077)	(8 798)	2 060	(7 855)	(5 604)	(6 218)	(9 139)	1 129	4 012	3 935	117	253	(1 289)	354	1 051	(138)	2 110	5 398	4 494	6 242	6 858	3 895	6 081	6 913	6 955	6 814	4 966	2 123	1 586	704	1 689	2 647	1 326	1 772	13 174	13 884	13 702	13 052	(13 593)	(14 036)	(12 442)	(12 718)	2 038	3 095	715	(2 514)	(7 235)	(18 593)	(15 559)	(7 987)	(1 129)	9 439	8 264	4 008	575	493	(1 774)	(1 979)	(1 569)	11 075	12 507	4 317	4 253	(13 761)	(13 367)
Cash from Investing Activities	(4 742) N/A	(5 509) -16%	(6 121) -11%	(8 252) -35%	(10 884) -32%	(10 874) +0%	(10 334) +5%	(10 129) +2%	(37 496) -270%	(42 565) -14%	(45 128) -6%	(46 049) -2%	(18 777) +59%	(14 700) +22%	(14 142) +4%	(15 645) -11%	(24 363) -56%	(29 736) -22%	(29 963) -1%	(33 312) -11%	(24 906) +25%	(13 719) +45%	(23 623) -72%	(24 849) -5%	(28 468) -15%	(32 721) -15%	(23 851) +27%	(19 139) +20%	(21 665) -13%	(26 034) -20%	(26 887) -3%	(34 079) -27%	(30 094) +12%	(31 618) -5%	(31 226) +1%	(27 431) +12%	(23 150) +16%	(22 231) +4%	(21 569) +3%	(17 731) +18%	(22 359) -26%	(20 798) +7%	(20 434) +2%	(21 092) -3%	(20 117) +5%	(20 907) -4%	(21 314) -2%	(18 977) +11%	(16 639) +12%	(13 941) +16%	(12 866) +8%	(12 294) +4%	(10 690) +13%	1 311 N/A	3 444 +163%	2 276 -34%	(927) N/A	(26 990) -2 813%	(27 760) -3%	(27 180) +2%	(26 540) +2%	(14 477) +45%	(15 756) -9%	(19 001) -21%	(24 234) -28%	(32 631) -35%	(44 820) -37%	(43 619) +3%	(35 288) +19%	(25 720) +27%	(15 492) +40%	(16 596) -7%	(24 176) -46%	(27 517) -14%	(27 200) +1%	(30 157) -11%	(31 425) -4%	(32 049) -2%	(20 387) +36%	(19 560) +4%	(30 781) -57%	(31 299) -2%	(49 071) -57%	(48 412) +1%
Financing Cash Flow
Net Issuance of Common Stock	0	0	0	0	0	0	0	0	(659)	(659)	2 941	2 941	0	3 601	1	19 274	17 615	17 591	17 591	(1 681)	(22)	0	0	696	(3 391)	0	0	(6 126)	(5 092)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	(1 939)	(3 858)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	(10 407)	(25 261)	(29 121)	(38 297)	(40 642)	(29 424)	(30 640)	(25 580)	(19 426)	(18 450)	(13 593)	(10 834)	(4 821)	(2 273)	(2 054)	(697)	0	0
Net Issuance of Debt	(1 227)	(1 408)	(1 631)	(1 931)	2 292	4 329	4 181	5 357	34 275	33 187	24 343	22 522	(4 338)	(6 780)	1 815	3 142	2 319	(4)	932	5 454	7 652	7 628	8 403	4 983	3 355	551	(749)	(1 955)	(1 392)	1 604	4 352	12 688	14 719	12 461	10 619	1 995	(213)	1 198	97	1 023	1 432	3 434	6 866	6 911	6 654	12 027	7 892	6 070	(963)	(9 151)	(12 874)	(19 317)	(22 655)	(30 146)	(31 761)	(27 691)	(23 565)	(10 260)	(8 964)	(8 690)	(10 824)	5 842	10 206	(6 386)	(235)	(28 342)	(28 731)	(9 573)	(6 746)	(1 187)	(6 409)	(7 260)	(6 154)	(4 993)	5 734	7 895	5 211	7 893	6 493	2 340	11 249	11 124	17 277	23 818
Cash Paid for Dividends	(2 271)	0	0	(2 760)	(3 090)	(3 145)	(3 144)	(3 322)	(2 974)	(3 041)	(5 138)	(3 680)	(4 882)	(4 760)	(4 913)	(4 913)	(5 827)	(5 827)	(6 313)	(6 313)	(5 381)	(5 383)	(4 950)	(4 950)	(5 338)	(7 006)	(7 972)	(12 827)	(15 032)	0	(15 646)	(10 791)	(11 686)	0	(10 589)	(10 612)	(9 366)	0	(9 545)	(9 522)	(9 903)	(9 910)	(8 372)	(8 372)	(5 072)	(5 082)	(2 240)	(2 040)	(1 829)	(1 821)	(6 243)	(6 816)	(4 667)	(9 669)	(5 015)	(12 652)	(13 051)	(8 277)	(8 308)	(694)	(695)	(469)	(448)	(18 559)	(18 709)	(40 563)	(51 610)	(73 320)	(73 287)	(69 270)	(58 228)	(34 271)	(34 157)	(25 757)	(25 722)	(17 740)	(27 967)	(30 240)	(30 240)	(30 903)	(20 663)	(20 306)	(20 306)	(19 457)
Other	0	0	(1 280)	0	0	0	(1 432)	(659)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	1 118	1 118	1 118	1 118	0	(2 084)	(1 383)	(2 186)	(3 064)	(793)	0	(532)	0	182	0	182	158	(163)	0	(323)	3 701	3 668	3 584	3 746	(919)	(127)	648	754	315	(709)	(1 456)	(1 564)	(460)	(56)	0	0	0	(3 365)	0	0	0	903	888	0	0	(72)	(142)	(126)	(126)	(54)	1	(694)	(694)	(653)	(638)	41	41	0	0	0	0
Cash from Financing Activities	(3 498) N/A	(3 679) -5%	(4 391) -19%	(4 691) -7%	(798) +83%	1 184 N/A	885 -25%	1 376 +55%	30 642 +2 127%	29 487 -4%	23 578 -20%	22 442 -5%	(9 220) N/A	(7 940) +14%	(3 097) +61%	17 504 N/A	14 107 -19%	11 760 -17%	12 210 +4%	(2 540) N/A	2 249 N/A	3 528 +57%	4 735 +34%	1 847 -61%	(4 256) N/A	(8 728) -105%	(10 994) -26%	(20 907) -90%	(23 600) -13%	(18 234) +23%	(18 572) -2%	(2 939) +84%	2 239 N/A	(720) N/A	(502) +30%	(8 430) -1 580%	(9 397) -11%	(7 986) +15%	(9 425) -18%	(8 340) +12%	(8 634) -4%	(6 639) +23%	(1 829) +72%	2 240 N/A	5 250 +134%	10 529 +101%	9 398 -11%	3 111 -67%	(2 919) N/A	(10 324) -254%	(18 364) -78%	(25 818) -41%	(28 031) -9%	(41 271) -47%	(38 340) +7%	(42 743) -11%	(40 530) +5%	(22 396) +45%	(21 130) +6%	(11 303) +47%	(14 884) -32%	2 008 N/A	6 393 +218%	(28 311) N/A	(18 041) +36%	(68 017) -277%	(89 845) -32%	(107 250) -19%	(109 226) -2%	(108 881) +0%	(105 405) +3%	(71 082) +33%	(71 005) +0%	(56 329) +21%	(40 108) +29%	(28 989) +28%	(37 002) -28%	(33 819) +9%	(28 527) +16%	(30 795) -8%	(11 468) +63%	(9 879) +14%	(3 141) +68%	4 361 N/A
Change in Cash
Effect of Foreign Exchange Rates	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	(160)	0	0	(9)	8	(248)	(278)	(230)	(76)	(68)	660	570	473	970	(465)	(453)	(259)	(649)	95	119	116	809	860	842	711	509	1 292	2 718	2 413	3 624	2 614	24	(882)	(2 412)	(2 207)	(1 215)	83	(873)	(824)	(942)	940	2 531	1 621	1 950	(246)	1 127	1 356	7 485	10 298	9 982	7 526	6 980	(2 820)	(1 070)	3 071	(8 099)	1 086	(2 062)	(3 718)	1 416	(1 337)	(1 288)	(4 715)	(3 851)	(723)	(1 172)	5 247	2 850	(257)	(723)
Net Change in Cash	1 788 N/A	(265) N/A	(1 047) -295%	(3 171) -203%	(1 214) +62%	545 N/A	1 759 +223%	3 587 +104%	7 075 +97%	4 542 -36%	(850) N/A	(1 702) -100%	(7 650) -349%	(4 053) +47%	93 N/A	23 507 +25 066%	22 512 -4%	17 047 -24%	12 587 -26%	(12 823) N/A	(11 418) +11%	(1 052) +91%	(4 485) -326%	1 390 N/A	(655) N/A	(1 510) -130%	9 182 N/A	(2 535) N/A	(6 043) -138%	(9 818) -62%	(12 982) -32%	1 620 N/A	5 325 +229%	3 186 -40%	5 008 +57%	(226) N/A	548 N/A	4 055 +641%	2 435 -40%	3 440 +41%	(1 910) N/A	(4 435) -132%	(5 761) -30%	(1 849) +68%	3 466 N/A	1 643 -53%	3 578 +118%	(42) N/A	(131) -209%	7 818 N/A	5 545 -29%	(2 479) N/A	427 N/A	(3 438) N/A	5 635 N/A	9 475 +68%	8 095 -15%	1 672 -79%	(1 381) N/A	11 220 N/A	7 214 -36%	41 771 +479%	43 156 +3%	14 244 -67%	40 459 +184%	12 115 -70%	1 942 -84%	9 168 +372%	(4 677) N/A	(30 468) -551%	(30 642) -1%	(31 043) -1%	(40 698) -31%	(19 030) +53%	(13 620) +28%	(8 151) +40%	(7 237) +11%	(4 966) +31%	12 005 N/A	5 175 -57%	13 197 +155%	3 775 -71%	(5 925) N/A	6 352 N/A
Free Cash Flow
Free Cash Flow	4 014 N/A	2 083 -48%	2 225 +7%	1 370 -38%	1 223 -11%	1 046 -14%	1 512 +45%	3 331 +120%	3 827 +15%	6 778 +77%	8 911 +31%	8 843 -1%	7 188 -19%	4 758 -34%	3 425 -28%	7 667 +124%	14 053 +83%	15 741 +12%	10 496 -33%	3 041 -71%	(4 591) N/A	(6 410) -40%	(1 288) +80%	5 215 N/A	9 159 +76%	15 788 +72%	18 574 +18%	13 390 -28%	14 087 +5%	8 753 -38%	5 595 -36%	6 496 +16%	2 636 -59%	2 736 +4%	5 532 +102%	5 285 -4%	3 687 -30%	6 705 +82%	4 907 -27%	4 414 -10%	1 537 -65%	(6 594) N/A	(13 258) -101%	(14 668) -11%	(11 212) +24%	(13 876) -24%	(7 061) +49%	(2 328) +67%	4 291 N/A	17 668 +312%	21 180 +20%	22 886 +8%	27 510 +20%	25 602 -7%	29 151 +14%	35 985 +23%	33 952 -6%	35 711 +5%	34 031 -5%	33 838 -1%	33 460 -1%	30 240 -10%	23 370 -23%	31 857 +36%	53 488 +68%	80 388 +50%	113 201 +41%	133 047 +18%	109 465 -18%	87 641 -20%	64 238 -27%	33 838 -47%	30 017 -11%	35 308 +18%	27 332 -23%	23 900 -13%	36 459 +53%	34 273 -6%	30 180 -12%	24 635 -18%	15 101 -39%	6 551 -57%	11 234 +71%	16 081 +43%

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